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A tout de suite sur Corporate Finance News !

Agathe Zilber

Rhapso lève 3,5 M€ auprès d'I Source et d' OTC AM

Le spécialiste français des logiciels de packaging finance le rachat de Graphisoft grâce à un second tour de table auprès de deux fonds de capital risque ...(lire la suite)

Sarrau Thomas Couderc créé une activité finance

Caroline Porcher Marquis (33 ans), spécialiste en financements de projets rejoint le cabinet, comme associé, pour créer la practice Finance.... (lire la suite)

Fondations Capital se muscle

L'équipe, forte de huit personnes désormais, est prête à investir. Le jeune fonds, lancé l'été dernier par  Xavier Marin, ex Eurazeo, a déjà réuni 300 M€ d'engagements....(lire la suite)

Voyages en ligne: Karavel-Promovacances fait l'acquisition d'AB croisière.com

Le voyagiste en ligne, participation de Barclays PE depuis octobre dernier, signe son premier build-up, avec le distributeur de croisières maritimes. "Mais il y en aura d'autres", assure son directeur général... (lire la suite)

Dahlia Partners, le fonds de fonds du groupe NPE, s'étoffe

Laetitia Beillard vient de rejoindre comme directeur d’investissement le fonds de fonds Dahlia Partners (groupe NPE), dirigé par Gérard Horvilleur. Pour rappel, depuis juin 2005, elle travaillait aux cotés de Jean-Louis Delvaux chez Natixis Private Equity International Management (NPEI) et avait été nommée directrice des relations investisseurs. Diplômée de l’ISG et agée de 32 ans, elle cumule déjà dix ans d’expérience dans le private equity (lire la suite)

Le transporteur Malherbe repart avec NI Partners

Ni Partners (groupe NPE) devient donc le nouveau co-pilote d'Alain Samson, président du groupe Malherbe, et de son management. Activa Capital, son prédécesseur, cède sa participation après l'avoir bien fait fructifier durant quatre ans. Il est vrai que le transporteur de marchandises se classe désormais parmi les 10 premiers acteurs au niveau national avec un chiffre d'affaires qui est passé de 80 M€ à près de 200 M€ en quatre ans.

Des acquisitions ciblées qui vont se poursuivre

C'est à son actuel président qu'en revient le crédit puisque celui-ci avait racheté l'entreprise, créée il y a plus de 40 ans, en 2001. Depuis lors, il a mené un plan de croissance externe ambitieux dopé avec l'arrivée d'Activa...

Maisons du Monde : Apax et LBO France signent le LBO bis

Le signing est intervenu fin de semaine dernière. Comme annoncé sur CFNews et sur le blog du corporate Finance, l'enseigne de magasins distribuant des meubles, du linge de maisons, des arts de la table et des objets de décoration en provenance du monde entier a signé pour un nouveau LBO bis avec cette fois-ci le tandem Apax et LBO France. Ces derniers étaient en effet les deux finalistes du processus d’enchères limité organisé par Rothschild & Cie. Parmi les prétendants figuraient aussi Axa PE et Advent. Lancées il y a un peu plus d'un mois par le banquier de l’avenue de Messine, les enchères ont été volontairement limitées.

Doublement de l'Ebitda

On savait que l'un des deux vendeurs, Ixen Partners et Barclays PE qui étaient majoritaires depuis leur acquisition de Maisons du monde en juin 2005, souhaitait rester au capital. Ce sera donc Ixen..

Un binôme à la tête de Cognetas SA remplace Jean Ducroux qui crée Aryon

Jean Ducroux, qui avait créé et dirigé le bureau de Paris du fonds européen de capital-investissement Cognetas en 1995 se retire laissant la place à un binôme avec lequel il travaille depuis longtemps. "Une succession préparée en douceur", témoignent Edward Koopman (photo à gauche) et Patrick Eisenchteter (photo à droite), âgés respectivement de 46 et 41 ans et présents dans la structure depuis 1999 et 2001. Les deux associés reprennent ainsi la tête du bureau de Paris composé de six professionnels. L'acteur de LBO mid cap allant de 100 à 700 M€ de valorisation présent aussi à Londres, Milan et Francfort gère 2, 26 Md€ pour 30 investisseurs.

Cognetas s'intéresse à CEPL notamment..
Son dernier véhicule, Cognetas Fund II, levé en juillet 2005 pour 1, 25 Md€ est aujourd'hui investi à 60 %. En France, Cognetas détient toujours CPI, Tokheim, Saint Gobain Desjonquères - la plus récente acquisition, il ya un an environ pour 670 M€. Pour rappel, il a cédé l'été dernier à Axa PE Diana Ingrédients pour 710 M€. Pour autant il est resté actionnaire à 20 % de ce bel actif.
Malgré le ralentissement du marché, le fonds étudie quelques dossiers en sortie de groupe mais aussi CEPL qui fait l'objet de toutes les attentions sur la place actuellement et qui serait valorisé plus de 10 fois son Ebitda ( lire article CEPL) .

Jean Ducroux crée Aryon
Jean Ducroux (photo), pour sa part, continuera à être conseil du fonds et administrateur de certaines sociétés via sa nouvelle structure indépendante, Aryon. Celle-ci fera du conseil et de l'investissement.

Senoble reprend la totalité de son capital, 3i signe sa sortie.

Retour à la case départ pour la famille Senoble. Celle ci, détentrice de la marque Senoble, le numéro 3 dans les yaourts et produits laitiers, derrière Danone et Lactalis-Nestlé, avait ouvert son capital au fonds 3i au printemps 2004. Avec celui-ci, qui avait alors pris 25 % du capital, une phase d’expansion commençait. « 3i a joué un rôle primordial à nos cotés et notamment dans l' acquisition, en octobre dernier au Royaume-Uni, d’Elisabeth The Chef », rappelle Marc Senoble, actuel président et représentant la quatrième génération familiale. Ce numéro 2 des pâtisseries outre Manche réalise plus de 100 M€ de chiffres d’affaires. « 3i nous a aussi soutenu dans notre développement en Europe », poursuit le dirigeant.

De 630 M€ à 1100 Md€ de chiffres d’affaires en 4 ans
De fait en quatre ans, le chiffre d’affaires est passé de 630 M€ à 1100 Md€, la part à l’international représentant désormais 55 % du chiffre d’affaires, contre 25 % auparavant. Les sites industriels ont doublé, en outre, de 6 à 12, dont 5 en France. « Les marques distributeurs représentent 85 % désormais, le solde étant constitué sous les marques Senoble, Weight Watchers ou des marques centrales en Europe Centrale », complète Olivier Le Gall de 3i.

Un nouveau DG, ex Danone et Club Med
Pour gérer cette croissance et fortifier un management plus international, Marc Senoble vient de recruter comme directeur général François Salamon, un ancien de Danone et du Club Med.
Pour financer cette reprise, Senoble a fait appel à Calyon qui a apporté la totalité des crédits.

CEPL, détenu par Sagard depuis 3 ans, suscite un fort engouement

CEPL (Cie européenne de Prestations Logistiques) détenu depuis trois ans par le fonds Sagard cherche un nouveau partenaire financier. En tout état de cause, à ce stade- la banque  Rothschild qui détient le mandat n' a pas encore envoyé de mémo,-plusieurs fonds se bousculent pour en savoir plus et rencontrer le management. Cette société forte de 148 M€ de chiffre d'affaires en 2007 et qui devrait en réaliser 175 M€ cette année "enregistre un taux de croissance organique de 30 %", précise son actuel actionnaire.. .

Et la croissance de sa  rentabilité,  l'Ebitda tourne autour de 46 M€, surferait sur  les mêmes ratios que l'évolution du chiffre d'affaires. De quoi susciter un fort intérêt de la part des fonds mid-cap en mal de dossiers et surtout de belles affaires comme celle ci. Pour rappel , financée de puis le départ par RBS elle avait effectuée une petit recap l'an passé.

Leader dans la préparation de commandes multi-références pour le compte d’industriels voulant externaliser cette partie de leur fonction logistique, cette PME d'Eure et Loir née en 1998 sous l'impulsion de Thierry Ortmans avait aussi, pour rappel, repris une activité de préparation de commandes augmentant son activité d'une vingtaine de millions d'euros. Plusieurs fonds seraient donc en train de préparer le terrain et peaufiner leur offre, même si le marché reconnait que la valorisation souhaitée, au-delà des 10 fois l'Ebidta, est élevée.... A suivre donc..

3eme souffle pour Before, holding patrimoniale, qui se rebaptise Pleiade Investissement

Before, cette SCR d'un genre particulier née en 2001 sous l’impulsion de François Poirier (ex DG d’Astorg de 1990 à 1997) vient de se rebaptiser Pleiade Investissement et entame une nouvelle tranche de vie. « Nous demeurons toujours une holding patrimoniale, composée de quinze actionnaires, tous entrepreneurs, mais nous fonctionnons comme un fonds », rappelle celui qui a aussi co-fondé Seeft Venture (photo). Pour rappel, Before n’avait appelé que 15 M€ jusqu’en 2005 car suite au  départ de certains actionnaires, il avait renoncé à appeler les 16 M€ restants et prévus au départ. « Ce fut une période un peu tourmentée qui faisait aussi suite à notre investissement dans Generix  dont nous avons épaulé durant deux ans le redressement », dit-il. De nouveaux actionnaires ont alors pris la relève et fin d’année dernière la nouvelle SAS a voté une nouvelle levée de 15 M€. « Nos actifs totaux se montent à 60 M€ désormais », rajoute-t-il.

Leon de Bruxelles ou Generix parmi ses faits d’armes
« C’est donc notre 3eme souffle », dit-il fort d’une équipe comptant désormais trois directeurs associés, Jean de Moras, Louis de Montalembert et Bénédicte Lacape (ancienne du CDR et d’un family office) arrivée en janvier dernier (photo). L’investisseur regarde donc des dossiers dont la valorisation est comprise entre 10 et 50 M€ en moyenne (mais cela peut être inférieure) pour des tickets compris entre 2 et 10 M€. Sa spécificité : un investisseur au long cours dont les dossiers proviennent de ses actionnaires (dont Alain Dinin ou Patrick Solvay). Et le « hasard » a fait que ce ne fut pas des affaires faciles, au contraire. L’ex-Before a investi dans Léon de Bruxelles après son dépôt de bilan (qui fait aujourd’hui l’objet d’une offre par OFI PE).  « Le redressement de Generix a duré deux ans mais c’est aujourd’hui un de nos meilleurs investissements, rappelle t-il. Nous ne sommes pas un investisseur de retournement mais c’est un axe de développement potentiel pour nous tout comme celui d’investir dans des sociétés de gestion d’actifs. » Pleiade Investissement est aujourd’hui dans le capital de Cojean, Quietalis, Ciblex, Hologram Industries ou encore Benchmark Group. Le rythme d’investissement sera de l’ordre de 2 à 3 deals par an.

Une nouvelle levée de 8 M€ pour Seeft Ventures
Pour Seeft Ventures, co-fondé avec Jean -Michel Renck en 1999, une nouvelle vie a aussi commencé.  « Le premier FCPR est en fin de vie et malgré son lancement au moment où la bulle éclatait, il va correctement s’en sortir car nous avons réalisé quelques belles sorties (Adomos) et détenons 35 % de Materiel.com ». Une pépite qui réalise une croissance de 40 % par an et 58 M€ de chiffre d’affaires..
Pleiade Investissement, détient 25 % de Seeft qui a levé 8 M€ en fin d’année dernière auprès de 6 entrepreneurs (en partie les mêmes que Pleaide). Il investit entre 500.000€ et 2 M€ par société en early stage dans les technologies de l’information.

CTN, fournisseur de produits d'aménagement d'espace sur les salons, entame un LBO bis avec Edmond de Rothschild Capital Partners

Il y a près de trois ans, Atria reprenait au holding industriel Qualis deux sociétés, SGCC et CTN. Le premier vient d’être récemment cédé à son alter ego Tiama, aujourd’hui dans le portefeuille de LBO France. Le second quitte aussi le giron du fonds mid-cap pour en rejoindre un autre, Edmond de Rothschild Capital Partners.
« CTN, qui exerce en fait trois métiers, standiste pour le compte d’exposants lors de salons, bachiste pour le bâtiment et l’événementiel et  fournisseur de mannequins pour les réseaux de détail, va initier avec notre concours une nouvelle phase de sa croissance avec de nouvelles acquisitions tant en France qu’à l’étranger », indique Erick Fouque, associé (photo). Une des spécialités du fonds qui pour rappel a bouclé en novembre dernier une belle levée à 300 M€ (en savoir plus) et qui depuis lors a repris Nextpool, le pisciniste qui évoluait déjà chez Evolem et vient de s'adjuger Sotralu, spécialiste des accessoires pour fenêtres coulissantes en aluminium, repris à Axa PE. Sur cette belle lancée, l'investisseur et devrait en signer une autre en primaire dans le chauffage d’ici peu. « En outre, avec CTN, nous nous engageons sur une durée assez longue entre 4 et 6 ans", poursuit l’investisseur.

CTN, né en 1975, et dirigé depuis 1993 par Patrick Roque emploie 80 personnes et réalise plus de 30 M€ de chiffres d’affaires. « Sa croissance moyenne organique depuis 2004 est de 10 % », rappelle Patrick Bertiaux chez Atria. À l’époque ce dernier prenait 60 % du capital, le solde restant aux mains du management. Au cours de ce LBO bis, celui se renforce un peu plus. La valorisation non dévoilée tournerait autour de 8 fois l’Ebitda et LCL piloterait la dette. Pour sa part Atria a récemment repris Bois & Chiffons (lire l'article).

Maisons du Monde : sa reprise se précise. Apax et LBO France feraient équipe pour détenir cette belle succes story de la déco

Rien n’est encore conclu à ce jour mais les négociations seraient très proches d’aboutir. Selon nos informations exclusives, Maisons du Monde, chaîne de magasins distribuant des meubles, du linge de maisons, des arts de la table et des objets de décoration en provenance du monde entier devrait repartir en LBO bis avec un nouveau binôme, Apax et LBO France. Ces derniers étaient en effet les deux finalistes du processus d’enchères limité organisé par Rothschild & Cie. Ils seraient sur le point de signer une exclusivité avec les vendeurs, Ixen Partners, Barclays PE et le management. Pour rappel, parmi les prétendants figuraient aussi Axa PE et Advent. Lancées il y a un mois par le banquier de l’avenue de Messine, les enchères ont été volontairement limitées.

Un Ebitda qui a quasi doublé en 3 ans
Les deux actionnaires majoritaires présents au capital depuis la mi juin 2005 souhaiteraient, selon nos sources, aussi rester au capital. On peut comprendre leur motivation au vu de cette belle succes story à la française qui naissait sous l’impulsion de Xavier Marie, un jeune quadra brestois qui avait ouvert son premier magasin il y a douze ans sur le concept du voyage et de la déco. Déjà au moment du premier LBO, la chaîne, employant désormais près de 1500 personnes, comptait plus de 130 magasins et réalisait 150 M€ de chiffres  d’affaires environ. Déjà très rentable (son Ebitda dépassait les 25 M€), la société a encore amélioré ses marges..Selon nos informations, son chiffre d’affaires aurait ainsi grimpé fortement pour atteindre 230 M€ en 2007 et son Ebitda aurait presque doublé.

Plusieurs ouvertures à l'étranger
La recette de ce succès ?  Un positionnement original dans le monde de la décoration avec un très vaste choix de produits et d’articles de décoration pour tous les budgets, des collections joliment présentées évoluant régulièrement – des stylistes y travaillent à plein temps- . Par ailleurs, l'enseigne a choisi de n’ouvrir que des succursales (donc pas de franchises) et depuis près de trois ans, poursuit une politique d’ouverture de magasins active notamment à l’étranger (13 existent désormais en Europe notamment en Belgique, Espagne et Italie) . Une stratégie plus que payante qui devrait continuer de porter ses fruits.

Une valorisation de 435 M€ et des banquiers présents
C’est sans aucun doute l’appréciation du binôme Apax et LBO France dont ce serait le premier deal en commun. Et ils n’auraient pas lésiné sur leur offre. Selon nos informations, la valorisation atteindrait les 435 M€, soit plus de 8 fois l’Ebitda, un multiple qui ne se voyait plus guère depuis l'automne dernier- et pour rappel, il y a trois ans, la société avait été reprise sur une valorisation proche des 170 M€. Au vu de ce très beau dossier, les banques présentes pour le LBO primaire, en l’occurrence CIC et Barclays mais aussi Calyon et Natixis, auraient déjà donné leur accord. Tous les dossiers ne bénéficient pas de cette cote de confiance ces derniers temps, loin de là, y compris dans le domaine de la décoration.. on l'a vu récemment avec l'arrêt de la cession en cours sur Roche Bobois (lire l'article). Néanmoins, il est vrai que les enseignes dans la décoration et l'ameublement intéressent toujours les fonds : Bois & Chiffons repris par Atria en novembre dernier en est un bel exemple (lire l'article), mais il y en a d'autres (Vogica, Rema You, Sofibo, Lampes Berger..).

Sami Rifai rejoint Stéphane Moreau chez Montbrun PE comme associé gérant

Les deux hommes se connaissent bien pour avoir précédemment travaillé ensemble. Sami Rifai (photo) dont on savait qu'il avait aussi quitté Finama PE en début d'année, a donc finalement décidé de rejoindre Stéphane Moreau, son ex "boss" et récent fondateur de Montbrun PE , société de gestion en cours d'agrément AMF,  dont il devient associé gérant. « Nous avons eu un grand plaisir à fonctionner précédemment pendant cinq ans  ensemble et voulions vraiment prolonger cette relation de confiance dans une aventure entrepreneuriale » déclarent les deux associés.

Une logique de holding industriel diversifié
Le nouveau fonds mid-cap dont l'objectif est de réunir 150 M€ "a une logique de holding industriel diversifié bâtissant des expertises sectorielles dans des métiers conjuguant croissance durable et rentabilité", disent-ils. L’équipe , il est vrai, connait déjà articulièrement bien le tourisme réceptif, la restauration, le service aux entreprises et la santé où elle a beaucoup investi dans le passé. "L’ambition de Montbrun PE est d’exercer pleinement son métier d’actionnaire professionnel en apportant à ses participations une capacité à accélérer leur développement", poursuivent les deux associés. Elle dispose pour cela d’un réseau de conseils aux prestations normalisées et aux couts mutualisés et aura largement recours à des operating partners issus du monde de l’entreprise . « Nous voulons réellement passer du temps à accompagner des entreprises, nous nous sommes aperçus que c’était la meilleure façon de trouver des idées d’investissement originales » insiste Stéphane Moreau. « C’est pour cela que nous n’hésiterons pas à intervenir en capital développement, si la qualité du business plan le justifie » ajoute Sami Rifai. (lire article sur tendances et mouvements récents).

Deux autres recrues, transfuges de Quartus
Diplômé de l'Edhec et de Columbia, Sami Rifai avait exercé cinq ans chez Bain & Cie avant de rentrer en 2003 chez Finama PE où il était directeur d'investissement. C'est dorénavant comme associé gérant qu'il travaille aux cotés de Stéphane Moreau. Et l'équipe, sise avenue Weber dans le 16eme, est déjà en ordre de marche puisqu' elle compte aussi Emmanuel Denoulet, (33 ans, ESCP-EAP) comme directeur associé (photo).  Ce-dernier avait quitté récemment Quartus où où il était directeur d'investissement depuis cinq ans. Auparavant il avait exercé chez 3i durant trois ans dans l'equipe LBO. Il sera épaulé début mai par un autre transfuge de Quartus, Jonathan Cyrot, qui devient chargé d'affaires.

Oddo AM investit 2 M€ dans France Eoliennes, le segment de la micro-éolienne

Oddo AM ne doit pas regretter, en lançant son activité private equity en 2006, d’avoir choisi de se consacrer à l’éco-innovation. Le segment des « cleantech » en effet se développe fortement. Ainsi, selon le tout dernier indicateur Chausson Finance, 27 jeunes pousses dans les « cleantech » (énergie solaire, électrique, biomasse, éoliennes, eau, traitement des déchets, dépollution des sites, etc..) ont su lever 63 M€ auprès des professionnels du capital-risque (lire article investissements VC's en 2007 ). Et le semestre précédent, le montant atteignait déjà 50 M€. Encourageant pour l’Hexagone  un peu à la traine par rapport à l’Espagne et l’Allemagne et quand on sait qu’au niveau mondial l’enveloppe est passée à 3 Md$ l'an dernier (contre  2,1 Md$ en 2006) pour 221 transactions (contre 173 l'année précédente), soit une augmentation de près de 28 % (lire aussi "les cleantech attirent les VC's ).

Des éoliennes à domicile
Ainsi Oddo AM, après avoir financé au semestre dernier Naskeo (biomasse) et Airinspace, avec Matignon Investissement, vient d’injecter 2 M€ dans France Eoliennes. Cette jeune pousse créée en 2006 s’est déjà hissée comme le leader français du micro-éolien permettant aux particuliers (PME, collectivités locales, exploitants agricoles) d’assurer leur indépendance énergétique. « Leur puissance varie de 2 à 20 kW  et leur hauteur ne dépasse pas 12 m, ce qui évite d’avoir recours au permis de construire », explique Christophe Chausson, conseil pour cette levée. Le fondateur Frédéric Bénédite compte sur cet argent frais pour accélérer son développement tant en France qu’à l’international.