Agathe Zilber le Blog Corporate Finance et Private Equity

FCPI/FIP : 23 sociétés réunissent plus de 900 M€; FIP de proximité et éco-énergies plaisent aux épargnants.

Les comptes de la collecte finale se finissent à peine, mais les gérants de FCPI et FIP (fonds communs de placement dans l'innovation et fonds d'investissement de proximité) peuvent être satisfaits. Cette année encore, la besace s'est bien remplie. Selon les premiers chiffres obtenus de la part des 22 acteurs les plus actifs de ce marché (voir tableau ci-dessous) -et in intégrant ceux de 2006 pour Sgam PE, la manne dépasse les 890 M€. Dans le détail les FCPI engendrent plus de 590 M€  (contre 580 M€ l'an passé) et les FIP plus de 300 M€ (contre 185 M€ l'an passé). Preuve que ces produits attractifs de par leur fiscalité séduisent plus que jamais les contribuables. D'autant qu'il y en a pour tous les gouts ou presque, l'offre est désormais très abondante et les spécialistes de ce marché savent faire évoluer les véhicules en trouvant notamment de nouvelles niches d'investissement. La montée en puissance des FIP se confirme pour l'ensemble des acteurs avec des montants nettement en hausse et cinq nouveaux produits lancés par UFG PE, Avenir Finance, OTC AM,  Entrepreneur Venture (qui s'est consacré au FIP-ISF) et le marseillais Viveris Management avec le premier FIP Corse.

Un attrait fort pour les énergies nouvelles et le développement durable
Mais le plus visible cette année, c'est l'envoyée des véhicules dédiés aux énergies "propres" et durables.Le mouvement avait été lancé l'an passé par  123 Venture avec son FIP Energies Nouvelles, récoltant plus de 30 M€. Oddo AM, pour son entrée sur ce marché lui avait emboité le pas sur ce thème avec 40 M€ engrangés. Truffle Venture aussi, dès sa création avait dédié un compartiment important de ces investissements à l'énergie. Pour le millésime 2007, Alto Invest, déjà bien loti en FIP et FCPI, vient de compléter sa gamme avec le FCPI Développement Durable captant plus de 10 M€. A Plus Finance, quant à lui, a créé A Plus Planet, un FCIP qui investit dans les projets de protection de la planète ou de développement durable. Pour ce faire, il a scellé un accord de coopération avec GoodPlanet, l'association à but non lucratif née sous l'impulsion de Yann Arthus-Bertrand. " Ce véhicule a réuni 11 M€, se réjouit Niels Court-Payen, l'un des associés fondateurs de la société de gestion, nous reversons en outre 1, 5 % de la collecte à l'association." Mais le "gros carton" revient dans ce domaine au désormais connu FIP Energies nouvelles d'123 Venture avec 50 M€ au compteur. "L'engouement pour les énergies renouvelables ne s'est pas démenti avec une collecte en forte hausse", reconnait Olivier Goy, fondateur d'123 Venture (photo à gauche).

Réseau bancaire stable face à des indépendants toujours courtisés
Coté réseau bancaire, la collecte dans l'ensemble progresse sauf pour ceux ayant souhaité volontairement resté au même niveau que l'an passé à l'instar de CAPE, AxaPE, BPI ou de CM-CIC Capital Privé, fort de 80 M€ de collecte! "Nous avons fermé les guichets des novembre, reconnait Sigmar Massoubre, membre du directoire de la société de gestion." Forte hausse en revanche pour AGF PE ( de 30 M€ à 52 M€), UFG PE (de 39 à 48 M€) ou encore XAnge PE ( de 21 à 30 M€). Pour leur part, les sociétés de gestion indépendantes, passant généralement par des plate formes bancaires ou des CGP (conseillers en gestion de patrimoine) continuent à bien performer à l'instar de Truffle Venture (qui avait bénéficié de la collecte UFF en 2006), Turenne Capital (de 3 à 10 M€) ou encore d' OTC  AM (qui a plus engrangé  de collecte sur son nouveau FIP en 2007). Enfin, même si elle reste faible en proportion, la collecte via Internet commence aussi à faire des émules. Truffle Venture ou Avenir Finance ont respectivement rassemblé près de 5 M€ par ce biais.

Le capital-développement innovant bien fertilisant
Autre tendance, l'intérêt pour des véhicules qui investissent davantage dans des entreprises en capital-développement. Une spécificité des douze investisseurs de l'équipe d'Edmond de Rothschild Investment Partners (Edrip) qui gère depuis 2001 145 M€ en capital développement innovant . "Nous nous sommes concentrés sur l'investissement du stock existant ( y compris un FCPI dont la Société Generale nous a confié la gestion et qu'ils ont levé fin 2004)", explique son président Pierre-Michel Passy, Retour à la collecte donc en 2007 avec  un joli montant réuni, 18M€. Autre acteur bien connu pour une philosophie d'investissement tournée vers les PME en croissance, Aurel Nextstage. " Notre portefeuille est avant tout dédié à l’investissement dans les PME en développement, principalement non-cotées ou cotées sur des marchés dédiés (Alternext ou Marché libre) et opérant principalement dans la distribution spécialisée, les médias et les services ", rappelle son président Grégoire Sentilhes (photo à droite). Pour 2007, l'investisseur aura levé davantage qu'en 2006 : 37 M€ sur deux véhicules (contre 26 M€ l'an passé).

Les FIP-ISF affutent leurs armes
Enfin, coté FIP-ISF, et compte tenu de toutes les incertitudes sur la loi qui ont plané jusqu'à quasiment la fin de l'année, tres peu de produits ont été offert à la clientèle visée. Seuls Entrepreneur Venture et Nestadio Croissance ont été ouverts et le premier a tout de même récolté plus de 20 M€ (lire article sur FIP-ISF et PME). Mais désormais que les décrets sont parus,à coup sur, c'est une nouvelle manne pour les gérants. Parions que vont fleurir d'ici peu moult produits proposés notamment par la gestion privée des grands banquiers de la place. D'autant que pour l'ISF payable en 2008, la date butoir est le 30 juin  2008.

Collecte FCPI/FIP 2007  pour 23 sociétés  de gestion

Sociétés de gestion	FCPI (M€)	FIP (M€)
AGF PE	52	-
CM CIC Capital Privé	25	55
Turenne Capital	10	20
Truffle Venture	30	-
CAPE	24	-
123 Venture	15	70 **
AXA PE	29	-
Seventure (BPI)	33	-
Entrepreneur Venture	-	20*
Alto Invest	55 **	27
OTC AM	57	15
A Plus Finance	47**	13
Viveris Management	16	28
XAnge PE (Banque Postale)	30	-
Innoven Partenaires	5	-
UFG PE	48	16
BNP PE	28	-
Avenir Finance	-	10
Oddo AM	35	15
Icso	-	11
Aurel Nexstage	22	15
Edmond de Rothschild Investment Partners	18	-
Sigma Gestion	2	7

- : pas de  véhicule

* : FIP - ISF

**part des véhicules dédiés au développement durable et aux énergies nouvelles:

- 10 M€ pour le FCPI Développement Durable d'Alto Invest

- 50 M€ pour le FIP Energies Nouvelles de 123 Venture

- 11 M€ pour le FCPI A Plus Planet de A Plus Finance

Source : Sociétés/Blog du Corporate Finance

ISF et PME : le plafond déductible rehaussé de 15.000 à 20.0000 € sur des supports intermédiés

Serait-ce la fin du feuilleton ISF/PME ? Il semblerait que oui au vu de la validation, ce matin, par la commission mixte paritaire du texte relatif à la réduction d’ISF lors d’investissement dans les PME. La bataille, qui durait depuis des semaines, portait sur le plafond défiscalisé et sur les véhicules intermédiés bénéficiaires des sommes versées au titre de l’ISF. Coté Haute Assemblée, on voulait réserver la réduction d'ISF aux investissements directs dans les PME ou via les seuls FIP, tandis que chez les députés, et notamment ceux de Génération Entreprise, emmené par Jean-Michel Fourgous (député des Yvelines, UMP), on souhaitait élargir le bénéfice de la réduction d'ISF aux FCPR et FCPI.

Une manne de plus de 500 M€ attendue
Qu’en est- il au final? Tout le monde a gagné.. enfin surtout les prestataires de ces véhicules, bien souvent arrimés à des banques ou compagnie d'assurance, mais aussi des fonds indépendants. Car la manne attendue est plus que coquette. L'AFG estime que cette mesure permettra de récupérer 1 milliard d'euros dès 2009. Charles de Courson, député UMP et co-auteur de l'amendement, semble plus modéré avec une estimation de collecte comprise entre 500 et 700 millions d’euros d'ici 2 à 3 ans. La mesure est ciblée sur les PME de moins de 5 ans, qui devront constituer au moins 40% des fonds éligibles à l'ISF pour les FCPI et FCPR (le pourcentage reste à 20 % pour les FIP). C'est ce qui a permis d'avoir l'appui de Matignon et de l'Elysée. Le plafond de réduction d'impôt au titre de l'ISF sera porté à 20 000 euros pour l'ensemble des fonds (FIP, FCPI, FCPR) pour un investissement maximum (toujours au titre de l'ISF) de 40 000 euros. La réduction reste à 25.0000 euros pour l'investissement direct dans les PME.

Du direct et 3 FIP pour bénéficier de la déduction ISF payable en 2008
Cet élargissement n’entrera en vigueur qu'à une date fixée par décret et au plus tard le 30 juin 2008. Il ne devrait donc pas concerner les investissements permettant de bénéficier de la réduction pour l'ISF payable en 2008. Le contribuable qui souhaite faire un investissement intermédié pour bénéficier de sa réduction d'ISF payable dès l'an prochain, n'a donc d'autre choix que d'opter pour un placement direct ou passer par un FIP (avec le plafond de réduction à 20.000 euros).  Compte tenu de tout le flou qui a régné depuis cet été, très peu de véhicules ont pu être bâtis.Deux sociétés indépendantes se sont néanmoins lancés dans l'aventure. Ainsi, pour investir dans les PME de l'Est de la France, on peut opter pour le FIP-ISF proposé par le fonds de capital-risque Entrepreneur Venture baptisé Entrepreneurs Est et soutenu par le sénateur de l'Aube, Philippe Adnot (http://entrepreneurventure.com) . Si l'on préfère le Grand Ouest, on peut encore choisir l'un des deux FIP-ISF proposés par les Fonds d'investissement de Bretagne. Selon les régions couvertes, on peut investir dans Nestadio Croissance V ou Nestadio Croissance VI (http://www.investissement-bretagne.com). Il reste encore quelques jours pour y mettre ses billes sachant qu'un contribuable peut ainsi profiter de la double déduction. La loi désormais clarifiée, il est clair que beaucoup de nouveaux produits vont fleurir d’ici le printemps et notamment dans les réseaux bancaires, où la collecte de ces  véhicules non-cotés reste dynamique. Pour rappel en 2007, la collecte des FIP s'établissait à quelque 240 M€ tandis que celle des FCPI tutoyait les 630 M€ soit, au total, 870 M€.